彬复资本陈宇：疫情下的行动与思考，守护长期价值 | 彬复资讯
彬复资本创始合伙人陈宇
01
疫情影响现场工作，积极采取应对措施
疫情之下，各行各业都经受着不同程度的压力。对于投资行业来说，疫情和防疫政策的不确定性以及对经济的冲击在相当程度上影响了市场参与者对未来的预期，这既反映在出资方的投资意愿，也反映在创业者的创业热情，包括已投企业的后续经营和扩张计划。目前看来对创业企业端的影响更多集中在一些具体行业，而二级市场估值和流动性的降低已在弱化对退出和投资回报的预期，这将较大程度影响到募资环节，继而影响已投企业的后续融资。
作为投资机构来说，我们能做的是：一方面推动被投企业调整经营策略保障现金流稳定，为低迷期作充分准备；另一方面跟投资人充分沟通我们对市场变化的理解及投资策略的安排，着眼长期着眼未来。
在项目的实际操作上，严格的封控阻碍了投资项目的进程和募资交割流程，比如签约、盖章、打款等手续都无法正常进行。对此，我方公司积极采取行动，及时与各方协商替代方案（如电子签章等），但受托管行等相关主体风控合规要求的约束，多数实质性流程仍旧需要等解封后才能继续进行；同时，对于流程上的问题，我方公司也及时与投资人和被投企业等相关方进行沟通并得到理解。除此之外，疫情也影响着投资尽调工作，很多需要现场开展的工作目前只能通过线上远程进行。虽然在信息交流上并无太大障碍，但无论是出于对投资人负责的态度，还是投资人的投资方法论和风控要求，都需要在疫情缓解后补充现场考察工作，这就导致整个投资流程被拉长。
目前，居家状态之下，工作依旧持续开展，所有的交流都转移到了线上。除正常的内外部沟通和项目流程的推动之外，我们更需要投入时间来关心被投企业的安全运营和年轻同事的心理状态，帮助他们解决些实际困难。幸运的是，得益于彬复持续稳健的投资业绩以及新老LP坚定的认可支持，我们的彬复五期基金在今年年初首关，在疫情期间还逆势完成了超6亿元人民币的签约，老股东大比例的追加投资，并引入了新的大型机构投资人，成为了我们应对突如其来奥密克戎疫情的有力筹码。
02
企业应保证至少18-24个月不融资仍能正常经营
同样，受到疫情波折的还有与我们息息相关的被投企业。疫情对被投企业的影响因行业属性不同存在较大差异，餐饮、旅游等线下服务类业务受影响较大；汽车电子和零部件企业上下游供应链中断对订单和出货有影响；食品快消等保供物资业务总体向好但也会受到物流制约；软件服务类企业则大多能通过远程工作保持业务的持续性，但客户性质要求现场服务的项目就会受到影响。
在疫情初期阶段，我们就与被投企业进行充分交流，提示关注风险并早做准备，尤其要保证现金流安全，正在融资的项目尽快完成交割，并对未来现金流进行谨慎预估，保证至少在18至24个月间不进行融资仍能正常经营。随着疫情扩散并大面积封控，我们不断与被投企业进行沟通、分析疫情及相关政策的发展趋势，寻找合适的补贴和扶持政策，协助对接相关资源。可喜的是，我们大多数受影响的被投企业都高效地作出了业务调整。作为上海本地企业，小满手工粉在自身线下业务受到影响的情况下，积极稳步面对疫情带来的突发状况。在物料短缺、平台运力不足的情况下，不仅保证了员工的身心健康，也为居民提供团购团餐等服务，帮助社区弱势群体，体现了优秀企业的社会责任。更令我们感动的是，一些保供物资生产企业还积极投入到抗疫第一线，向老人、学生等弱势群体捐助抗疫和生活物资，保障他们在封控期间的正常生活。比如，四川白家阿宽食品积极助力公益事业发展，响应政府号召，第一时间陆续调度、组织了超过1700件产品爱心支援长春、上海两地；鲁班到家全力驰援重庆璧山、河北邯郸等全国各地的防疫隔离点的方舱安装项目，保质保量完成各项安装任务，以“速度+温度”助力抗疫。这样的故事不胜枚举，让身处在疫情旋涡中的我们倍感温暖与安心。（点击企业名称查看彬复伙伴抗疫信息）
03
坚定长期主义，以分享优秀创业企业的长期成长价值为核心
当然，疫情也使得我们放慢了工作节奏，可以利用更多时间去思考投资策略和深化行业研究。在封控期间我们进行了投资策略的梳理和多个重点关注行业的深度研究。近期从主要关注的投资方向来看，我们发现不少领域项目的估值随着融资前景的不确定性有下降的趋势，是否进行抄底来获得估值价差的话题开始发酵。对此，我们的态度：明确彬复资本的投资策略始终是以分享优秀创业企业的长期成长价值为核心，估值的价差并不是我们所关注的核心因素，我们也不投资于周期和波段，因此以抄底逃顶来描述我们的投资行为可能不太适合。而对于前几年资本过度热捧“赛道”估值过高的现象来说，我们会回避这样的交易，但近期估值的回落确实也会提高我们参与的意愿。总的来说我们对于估值的期望是合理，既为后续的融资留出空间不涸泽而渔，也充分肯定创业团队的努力和价值不过度压价，以此为基础陪伴创业企业共同成长。未来，我们会继续关注长期受益于技术进步和产业结构调整的创业企业，同时，考虑到目前的市场环境，我们还会更关注企业短期现金流平衡的能力。
对于赛道的关注度，我们依旧持续关注着新消费和数字经济领域的投资机会。新消费包括：新人群、新供应、新渠道带来的新兴品牌消费新机会，以及作为新消费基础的企业数字化转型带来的机会。数字经济包括：作为数字经济基础设施的传感、通信、计算、存储设备和数字新终端，以及相关的模组、元器件、材料和制造设备；作为数字经济底层支撑的操作系统、数据库、中间件、网络安全等系统软件，以及大数据、云计算、物联网、人工智能、数字孪生等技术平台；作为数字技术应用场景的产业数字化、数字内容与互动以及数字融合新业态。
过往我们在新消费领域投资了白家阿宽（主板申报中）、纽西之谜、官栈滋补等知名新兴消费品牌，金春股份（SZ.300877）、赋比兴等优质的上游供应商，以及碧橙数字（创业板申报中）、Convertlab、源慧信息等领先的渠道/营销数字化服务商；在数字经济领域投资了基础层的蓝特光学（SH.688127）、沃德尔、莱顿电子、泽景电子等数字新基建和数字硬件的研发和制造厂商，平台层的蔚领时代——投资后呈现暴发式增长的云技术厂商，以及应用层的爱动健身、胖虎奢侈品、快准车服、鲁班到家、扬腾创新、鼎茂科技、悠桦林等，得益于我们多年的行业深耕和精准的“狙击型”打法，这些企业均已在各细分赛道脱颖而出。近期，我们在重点关注数字技术赋能改造传统制造业的智能制造项目和智能驾驶产业链的软硬件项目。
同时，我们还进行着多个重点关注行业的深度研究。近期，我们在重点关注数字技术赋能改造传统制造业的智能制造项目和智能驾驶产业链的软硬件项目，为解封后的投资工作打好基础。
文章最后，我们想用一句话与行业人共勉——“守护价值，静待花开”。
点击查看《来自上海创投圈的30封信：让我们铭记2022年的春天（VC篇）》全文
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编辑：Kristen CAI、Evelyn He
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